Definisjonene i denne artikkelen er basert på den siste maltesiske forskriften.

Mye har allerede blitt sagt og skrevet om advent og integrering av blockchain-teknologier i bedrifter og forskjellige områder av den globale økonomien. Teknologien har mange fordeler som kan forbedre prosessene betydelig involvert i et stort utvalg av bransjer, alt fra forsikring og juridiske tjenester til logistikk og økonomi.

Året 2017 så den største etterspørselen etter blockchain-teknologier og deres relaterte kryptovalutaer. Milliarder dollar ble investert i et bredt spekter av prosjekter som tilbyr forskjellige tjenester, plattformer og til og med varer.

Opplevelsen av 2018 og den generelle trenden for 2019 viser imidlertid fremdeles oppgaven at ingen teknologi noensinne kan bli lønnsom før den blir virkelig nyttig for den gjennomsnittlige brukeren. Fordelene som brukere har sett hittil er begrenset, og tilskrives i stor grad tokenhandel på børser, en faktor som ikke kan kalles en suksessbestemmelse for blockchain-teknologiapplikasjonen som helhet..

Til tross for markedssvikt har blockchain-teknologier ikke mistet glansen og appellen.

Store selskaper og tjenesteleverandører vurderer integrering av blockchain-teknologier i deres strukturer. SWIFT utvikler allerede sin egen applikasjon for blockchain, samtidig som Facebook kjøper aktivt blockchain-oppstart og prosjekter som anses å være nyttige i utviklingen av en desentralisert sosial nettverksbase.

Det er tre hovedmetoder hvordan blockchain kan integreres i bedrifter, men hver har sine egne nyanser, fordeler og ulemper. Og hver av disse faktorene i seg selv er underlagt en rekke aspekter som kan stoppe, hindre eller akselerere deres integrering i eksisterende forretningsprosesser..

Men en type blockchain-prosjekter vil fremdeles skille seg ut fra resten i lys av den nylige markedsdynamikken, og vil sikkert tiltrekke seg mye mer oppmerksomhet enn de som har dominert markedet tidligere i kraft av sine løfter..

Forstå Blockchain-applikasjoner

Hver type blockchain-applikasjon i forretningsprosjekter har sine egne regler og prinsipper for drift. For å kunne forstå det fremtidige potensialet til disse applikasjonene, er det nødvendig å dele blockchain-prosjekter og investeringer i dem tydelig i 3 kategorier.

Den mest sikre og transparente tilnærmingen for investering i blockchain-prosjekter er STO (tilbud om sikkerhetstoken) eller følgelig ETO (equity token offers), der token utstedt av selskapet er en digital ekvivalent av dets aksjer og gir samme rettigheter som de som er gitt av aksjer.

I dette tilfellet gjør anvendelsen av blockchain det mulig å utstede aksjer i elektronisk form. Prosjektet i seg selv kan være alt fra en vanlig oppstart eller en oppstart ved hjelp av en blockchain, et gjenvinningsanlegg eller, i teorien, enhver form for virksomhet som har noe av verdi å tilby.

STO er den eneste typen blockchain-prosjekt som viser løfter under den nåværende utviklingen av blockchain-markedet.

Helt fra begynnelsen var ikke verktøytegnene designet for å bli et finansielt instrument – men noen spekulerte i de som om de var det. De lansering av tokens knyttet til virkelige eiendeler alt fra råvarer til aksjer er den logiske utviklingen av poletter som vil kunne gi eierne reell verdi som ikke vil være sårbar overfor de generelle markedsforholdene og ikke vil lide av den hypervolatiliteten som andre typer poletter lider av.

Av alt det store utvalget av blockchain-baserte prosjekter kan vi tydelig skille mellom flere typer: for eksempel er det en som er knyttet til bedrifter, der blockchain brukes til å løse spesifikke forretningsproblemer. Vanligvis involverer dette kombinasjonen av et stort antall spillere som ikke stoler på hverandre på forskjellige nivåer og gir automatiserte beregninger innen økosystemet..

En annen type blockchain-prosjekt er relatert til de som frigjøring av innfødte kryptovalutaer ikke er en måte å løse et reelt forretningsproblem på, men i seg selv er en viss verdibærer..

Dette gjelder nye kryptovalutaer, nye protokoller eller til og med nye blockchain-plattformer som EOS og NEO. Disse prosjektene er vanligvis involvert i høyteknologisk utvikling og setter verdien på fremtidig etterspørsel etter teknologien og dens unike egenskaper.

Når vi snakker om denne typen blockchain-prosjekter, er det nødvendig å påpeke at plattformprotokoller og nye kryptovalutaer fremdeles er svært risikable, ettersom forholdet mellom kapital tildelt denne typen blockchain-prosjekter fortsatt er ganske lavt.

Årsaken er enkel, fordi venturefondsmodellen ikke innebærer investering i tokens. Fondene har en annen investeringspolitikk, siden den token aktivaklassen er ekstremt volatil i prisfastsettelsen og svært avhengig av markedets oppførsel generelt.

Så langt er de viktigste investorene på markedet fortsatt kryptoentusiaster, kryptobørser, kryptofond og gruveselskaper.

I motsetning til STO, hvor investorer har visse rettigheter beskyttet av smarte kontrakter, gir ikke token til et driftsselskap noen spesielle fordeler, bortsett fra en viss kontroll over situasjonen i beste fall.

Som sådan er denne typen transaksjoner ikke interessant for venturefond, fordi slike prosjekter ikke genererer fortjeneste, og investorens beregning vil øke veksten i verdien av symbolet.

Denne aktivaklassen er fortsatt svært volatil, og gitt markedssituasjonen er det veldig vanskelig å sette i gang slike prosjekter. Det er like vanskelig for en privat, uinnvidd investor å skille et godt prosjekt fra et dårlig. Å regne med investeringer fra slike som krypto-bassenger, børser og syndikater er den eneste løsningen for denne typen prosjekter.

ICOs vs VC Funding: Hva er fremtiden for Blockchain?

Med den nåværende situasjonen på markedet som et bruddpunkt i å adskille kvalitetsprosjekter fra “wannabes”, blir fremtiden for å investere i blockchain klarere. Hovedårsaken til at de fleste blockchain-prosjekter kanskje ikke overlever i det lange løp, er fraværet av finansiering tilgjengelig for alle, men bare for de få utvalgte.

Det har blitt klart at begrepet verktøy tokens er død, og UTO, eller Utility Token Offering, og ICO, eller Initial Coin Offering, som på Malta er regulert av MFSA og MDIA, som en måte å skaffe midler på, har ikke rettferdiggjort seg i øynene til de aller fleste kryptomarkedsaktører, inkludert mange av prosjektstifterne selv.

Det er 2019, og på dette tidspunktet er det veldig vanskelig å selge utstedelse av tokens på grunnlag av verdsettelse og et løfte om fremtidig vekst.

Et prosjekt som søker å tiltrekke seg et stort beløp over 1 million dollar, må henvende seg til tradisjonell venturefinansiering. Venturefond evaluerer prosjekter i samsvar med bransjestandarder som er satt for evaluering av oppstart. Avhengig av prosjektfasen, utsiktene og risikoen, vil en viss vurdering tildeles prosjektet.

ICO-formatet for innsamling gjelder ikke lenger for denne typen prosjekter, selv om det er en virksomhet, et produkt og et økosystem der tokens brukes til noe formål.

Venturekapitalfond som allerede har investert i ICO har lenge lagt merke til at prosjekter som gjennomfører store markedsføringskampanjer er de som skal fryktes, ettersom sprøytenarkoman er et kraftig våpen for å blåse opp kunstig verdi..

For det andre skaper engasjement i slike prosjekter unødvendige juridiske risikoer, ettersom det har vært tilfeller av slike prosjekter som har begått ulovlige markedsføringshandlinger, og enhver involvering med dem vil kaste uønsket oppmerksomhet på deres motparter..

Det grunnleggende faktum at alle som ønsker å tiltrekke seg VCs oppmerksomhet trenger å forstå, er at de fleste risikovillige kapitalfond er teknologisk agnostiske og ikke bryr seg om teknologien bak prosjektet. Fondets hovedmål er å tjene penger, og det er få grenser innenfor lovlige grenser som de ikke vil vurdere når de søker etter fortjeneste.

Gitt markedets nye natur, blir blockchain-prosjekter gradvis tiltrekke runder som vanlige oppstart og øker fra noen få hundre tusen dollar til flere millioner i løpet av de påfølgende rundene.

Den viktigste faktoren som avgjør om en oppstart kan tiltrekke seg den finansieringen den trenger, ligger i dens evne til å løse et reelt markedsproblem.

Gitt at fond vanligvis er bransjespesifikke, vil de fokusere på en bestemt teknologi, for eksempel deep-tech, eller prosjekter som bruker dyp teknologi. Det er derfor viktig for fond som arbeider med prosjekter at den teknologiske fordelen er umulig å replikere.

Det faktum at en oppstart bruker blockchain, øker ikke verdien i seg selv, så det er spesielt viktig for prosjektstiftere å sentrere om og fremme løsningen de tilbyr på et eksisterende problem for markedet, og hvilke konkurransefortrinn de kommer til å presentere som utnytte instrumenter for å generere fortjeneste.

Kommer STOer til et marked i nærheten av deg?

Med tanke på fallene av metodene som tidligere ble brukt av blockchain startups i deres søken etter finansiering, har prosjekter og selskaper begynt å se på STO-modellen for innsamling som neste generasjon av blockchain-markedsinstrumenter..

Det ville ikke være en underdrivelse å si at hele verden av blockchain, venturekapital, institusjonelle investorer og engleinvestorer alle ivrig venter på at STO-ene og ETO-ene skal dukke opp som en fullt kompatibelt, gjennomsiktig og utviklet instrument.

Fordelene med STO-modellen er ganske åpenbare: sikkerhet og gjennomsiktighet, samsvar for å nevne noen. Dette stiller også et visst krav til høy grad av ansvar og økonomiske ressurser.

Tilsvarende, når vi snakker om STO, trenger det profesjonelle investorer og en veldig moden tilnærming til planlegging, organisering og gjennomføring av forretningsmodeller og ledelse av dem til solide virksomheter på godt grunnlag.

STO kan trekkes trygt parallelt med børsnoteringer, eller første offentlige tilbud, da likhetene er mange.

Begge er involvert i utstedelse av selskapets aksjer for offentlige kjøp, begge har egenverdien av sine aksjer knyttet til eiendeler som har lav volatilitet, og begge har et stort antall juridiske og økonomiske krav. Imidlertid er benefits av STO i stor grad oppveier børsintroduksjonen i kraft av den lavere inngangsgrensen og den større juridiske friheten som ligger i den.

Det er velkjente jurisdiksjoner som ikke bare oppmuntrer til utvikling av et gunstig juridisk miljø som vil fremme registrering av STO, men som allerede tillater registrering og lansering av STO, slik det er tilfelle i Sveits og Malta.

En ny epoke med ICO kan innvarsles når STO blir juridisk akseptable og rimelige, men i et helt annet format.

STO vurderes av mange seriøse venturefond, fordi de løser et stort problem i venture-markedet, nemlig problemene med likviditet i aksjer. Essensen av problemet er at investorer ikke enkelt kan kjøpe en aksje i en oppstart og ikke vil kunne selge dem med mindre vanskeligheter.

Faktisk er ventureinvestorer engasjert i å investere i ikke-likvide eiendeler, det er veldig vanskelig å ta ut ervervede eiendeler til kontantmassen, og prosessen kan ta opptil flere år.

Tokenisering av aksjer gjør det mulig for små investorer å investere i startups med små mengder investeringer, i kortere perioder med forskjellige investeringsstrategier, og å spille på aksjekursen. I tillegg åpner det nye eiendeler for markedet, for eksempel offline virksomheter, små produksjonsanlegg og et stort antall andre selskaper som har reell verdi.

Til tross for verdien er det rett og slett umulig for slike selskaper å utstede og selge aksjer i virksomheten. Løsningen skaper en “bro” mellom det offentlige markedet og selskapet, som vil gjøre slike virksomheter likvide og vil tillate salg av aksjer eller lån mot sikkerheten til disse elektroniske aksjene..

Fremover har dette potensialet til endre strukturen i virksomhetsfinansiering.

Utgivelsen av sikkerhetstokener vil i prinsippet endre finansieringsverdenen. Det vil tillate en tilstrømning av et enormt antall selskaper med virkelig verdi og vil åpne for store investeringsmuligheter, ikke bare for stor kapital og fond, men for gjennomsnittlige mennesker med små mengder midler som de er villige til å investere og bruke til å generere ekstra inntekter..

I motsetning til verktøy-tokens, som bare gjelder i et begrenset antall situasjoner og er begrenset til sine egne plattformer, er sikkerhetstoken anvendelig i enhver bedrift som fungerer transparent.

Hva kan du se ut til å videresende i 2019?

2019 er spådd av mange ledende spesialister i et stort antall venturefond å være et blomstrende år for STO, ettersom nye regler for å styre sekundærmarkedet, børsene og nye finansielle instrumenter skal innføres.

Det nødvendige rammeverket for lansering av STO-er tar allerede form siden mange prosjekter utvikler plattformer for å lansere STO-er på en lovlig og kompatibel måte. En av byrdene med å lansere STO-konseptet ligger i mangelen på interoperabilitet mellom krypto og børs, hvor børser har rom for å liste opp STO-ene.

Malta Stock Exchange har nettopp skrevet en rekke bestemmelser som har som mål å gjøre det mulig for MSX, børsens fintech-arm, å lansere en handelsplattform for tokeniserte verdipapirer. Disse bestemmelsene vil se MSX samarbeide med Neufund, en plattform for utstedelse av sikkerhetstokener, for å bygge en desentralisert, fullt regulert børs for handel med tokeniserte verdipapirer i tillegg til sikkerhetstokener.

Partnerskapet planlegger en pilot i løpet av de neste månedene, som vil omfatte en ICO vert på Neufunds primære marked, og ICO-tokens vil senere bli notert og handlet på Binance (via en egen avtale med Neufund).

MSX har et tett samarbeid med regulatorene på Malta for å overholde loven om finansiell myndighet i Malta. Malta har dukket opp som et fristed for blockchain-investorer, med store virksomheter som OKEx og Binance som flytter til landet.

Det er ikke tilfeldig at Malta har blitt referert til som “blockchain island” de siste årene, vi tror det vil holde seg, med mindre noen kaller det “STO island” – som ser ut til å ha enda bedre sjanser til å stikke.

2019 lover å være et virkelig revolusjonerende år basert på alle forgjengerne og kunngjøringene. Men uavhengig av den generelle følelsen, er det allerede klart at STO vil være den ledende trenden på blockchain-markedet, siden det har vist seg å være det mer levedyktige alternativet uten usikkerheten og volatiliteten til forgjengerne..

Bidratt av Ivan Aleksandrov

Ivan Aleksandrov er administrerende partner i Memorandum. Hovedstad, et internasjonalt investeringsselskap med fokus på blockchain-baserte eiendeler. Deres ekspertise innen venturekapital, private equity og investeringsbank gir dem mulighet til å tilby eksempler på tjenester til sine kunder og gode muligheter for investeringsattraksjon..