Definitionerna i denna artikel är baserade på den senaste maltesiska förordningen.

Mycket har redan sagts och skrivits om tillkomsten och integrationen av blockchain-teknik inom företag och olika delar av den globala ekonomin. Tekniken har många fördelar som kan förbättra processerna avsevärt involverad i en mängd olika branscher, allt från försäkring och juridiska tjänster till logistik och ekonomi.

År 2017 såg den största efterfrågan på blockchain-teknik och deras relaterade kryptovalutor. Miljarder dollar investerades i ett brett spektrum av projekt som erbjuder olika tjänster, plattformar och till och med varor.

Upplevelsen från 2018 och den allmänna trenden för 2019 bevisar dock fortfarande avhandlingen att ingen teknik någonsin kan bli lönsam förrän den blir riktigt användbar för den genomsnittliga användaren. Fördelarna som genomsnittliga användare har sett hittills är begränsade och tillskrivs till stor del tokenhandel på börser, en faktor som inte kan kallas en framgångsbestämare för blockchain-teknikapplikationen som helhet.

Trots marknadsnedgången har blockchain-teknik inte tappat sin lyster och överklagande.

Stora företag och tjänsteleverantörer överväger att integrera blockchain-teknik i sina strukturer. SWIFT utvecklar redan sin egen applikation för blockchain, medan Facebook köper aktivt blockchain-startups och projekt som anses vara användbara i utvecklingen av en decentraliserad social nätverksbas.

Det finns tre huvudmetoder för hur blockchain kan integreras i företag, men var och en har sina egna nyanser, fördelar och nackdelar. Och var och en av dessa faktorer i sig är föremål för en mängd olika aspekter som kan stoppa, hindra eller påskynda deras integration i befintliga affärsprocesser.

Men en typ av blockchain-projekt kommer fortfarande att sticka ut från resten mot bakgrund av den senaste marknadsdynamiken och kommer säkert att locka mycket mer uppmärksamhet än de som har dominerat marknaden tidigare på grund av sina löften..

Förstå Blockchain-applikationer

Varje typ av blockchain-applikation i affärsprojekt har sina egna regler och principer för drift. För att fullt ut kunna förstå framtida potential för dessa applikationer är det nödvändigt att tydligt dela upp blockchain-projekt och investeringar i dem i 3 kategorier.

Den mest säkra och transparenta metoden för att investera i blockchain-projekt är STO (erbjudanden för säkerhetstoken) eller följaktligen ETO (aktieteckningserbjudanden), enligt vilka den token som utfärdas av företaget är en digital motsvarighet till dess aktier och ger samma rättigheter som de som beviljas av aktier.

I det här fallet gör tillämpningen av blockchain det möjligt att emittera aktier i elektronisk form. Själva projektet kan vara allt från en vanlig start eller en start med en blockchain, en återvinningsanläggning eller, i teorin, alla typer av företag som har något av värde att erbjuda.

STO är den enda typen av blockchain-projekt som visar löften under den aktuella utvecklingen av blockchain-marknaden.

Redan från början var verktygsmarknader inte utformade för att bli ett finansiellt instrument – men vissa spekulerade på dem som om de var det. De lansering av tokens knutna till verkliga tillgångar allt från råvaror till aktier är den logiska utvecklingen av polletter som kommer att kunna ge sina innehavare ett verkligt värde som inte kommer att vara sårbart för de övergripande marknadsförhållandena och inte kommer att drabbas av den hypervolatilitet som andra typer av poletter utsätts för.

Av allt det stora utbudet av blockchain-baserade projekt kan vi tydligt skilja mellan olika typer: till exempel finns det en kopplad till företag, där blockchain används för att lösa specifika affärsproblem. Vanligtvis innebär detta en kombination av ett stort antal spelare som inte litar på varandra på olika nivåer och ger automatiserade beräkningar inom ekosystemet.

En annan typ av blockchain-projekt avser de för vilka frigivning av inhemska kryptovalutor inte är ett sätt att lösa ett verkligt affärsproblem, utan i sig är en viss värdebärare..

Detta gäller nya kryptovalutor, nya protokoll eller till och med nya blockchain-plattformar som EOS och NEO. Dessa projekt är vanligtvis involverade i högteknologisk utveckling och sätter sitt värde på den framtida efterfrågan på deras teknik och dess unika egenskaper.

På tal om denna typ av blockchain-projekt är det nödvändigt att påpeka att plattformsprotokoll och nya kryptovalutor fortfarande är mycket riskabla, eftersom kapitalförhållandet till denna typ av blockchain-projekt förblir ganska lågt.

Anledningen är enkel, eftersom riskfondsmodellen inte innebär investeringar i tokens. Fonderna har en annan investeringspolicy, eftersom den totala tillgångsklassen förblir extremt volatil i sin prissättning och mycket beroende av marknadens beteende i allmänhet.

Hittills är de största investerarna på marknaden fortfarande kryptoentusiaster, kryptobörser, kryptofonder och gruvföretag.

Till skillnad från STO, där investerare har vissa rättigheter som skyddas av smarta kontrakt, ger det inte något speciellt förmåner att äga tokens till ett operativt företag, förutom en viss kontroll över situationen i bästa fall.

Som sådan är denna typ av transaktioner inte intressant för riskkapitalfonder, eftersom sådana projekt inte genererar vinst och investerarens beräkning kommer att öka tillväxten i symbolens värde.

Denna klass av tillgångar är fortfarande mycket volatil och med tanke på marknadssituationen är det mycket svårt att starta sådana projekt. Det är lika svårt för en privat, oinitierad investerare att skilja ett bra projekt från ett dåligt. Att räkna med investeringar från kryptopooler, utbyten och syndikat är den enda lösningen för denna typ av projekt.

ICOs vs VC Funding: What’s the Future for Blockchain?

Med den nuvarande situationen på marknaden som en brytpunkt när det gäller att separera kvalitetsprojekt från “wannabes” blir framtiden för investeringar i blockchain tydligare. Den främsta anledningen till att de flesta blockchain-projekt kanske inte överlever på lång sikt är frånvaron av finansiering tillgänglig för alla, men bara för de få utvalda.

Det har blivit klart att begreppet verktyg tokens är dött, och UTO, eller Utility Token Offering, och ICO, eller Initial Coin Offering, som på Malta regleras av MFSA och MDIA, som ett sätt att samla in pengar, har inte rättfärdigat sig i ögonen på de allra flesta kryptomarknadsaktörer, inklusive många av projektets grundare själva.

Det är 2019, och vid denna tidpunkt är det mycket svårt att sälja utgivningen av tokens på grundval av värdering och ett löfte om framtida tillväxt.

Ett projekt som försöker attrahera en stor mängd medel över 1 miljon dollar måste vända sig till traditionell riskkapitalfinansiering. Venturefonder utvärderar projekt i enlighet med branschstandarder för utvärdering av nystartade företag. Beroende på projektets skede, dess utsikter och risker kommer en viss bedömning att tilldelas projektet.

ICO-formatet för insamling gäller inte längre för dessa typer av projekt, även om det finns ett fungerande företag, en produkt och ett ekosystem där tokens används för något ändamål.

Riskkapitalfonder som redan har investerat i ICO har länge märkt att projekt som genomför stora marknadsföringskampanjer är de som man kan frukta, eftersom hype är ett kraftfullt vapen för att blåsa upp konstgjorda värden..

För det andra skapar involvering i sådana projekt onödiga juridiska risker, eftersom det har förekommit fall av sådana projekt som har begått olagliga marknadsföringsåtgärder och varje inblandning i dem kommer att kasta oönskad uppmärksamhet åt deras motparter.

Det grundläggande faktum som alla som vill locka VC: s uppmärksamhet behöver förstå är att de flesta riskkapitalfonder är tekniskt agnostiska och inte bryr sig om tekniken bakom projektet. Fondens huvudsakliga mål är att tjäna pengar och det finns få gränser inom rättsliga gränser som de inte skulle tänka på i sin sökning efter vinst.

Med tanke på den nya karaktären på marknaden gör blockchain-projekt gradvis locka rundor som vanliga startups och höjer från några hundra tusen dollar till flera miljoner under de påföljande rundorna.

Den viktigaste faktorn som avgör om en start kan locka den finansiering den behöver ligger i dess förmåga att lösa ett verkligt marknadsproblem.

Med tanke på att fonder vanligtvis är branschspecifika kommer de att fokusera på en viss teknik, till exempel deep-tech, eller projekt som använder djupteknologi. Det är därför viktigt för fonder som hanterar projekt att den tekniska fördelen är omöjlig att replikera.

Det faktum att en start använder blockchain ökar inte i sig dess värde, så det är särskilt viktigt för projektets grundare att fokusera på och främja den lösning de erbjuder för ett befintligt problem för marknaden och vilka konkurrensfördelar de kommer att presentera som utnyttja instrument för att generera vinster.

Kommer STO: er till en marknad nära dig?

Med tanke på nedgångarna med de metoder som tidigare använts av blockchain-startups i deras sökning efter finansiering har projekt och företag börjat titta på STO-modellen för insamling som nästa generation av blockchain-marknadsinstrument.

Det skulle inte vara en underdrift att säga att hela världen av blockchain, riskkapital, institutionella investerare och ängelinvesterare alla ivrigt förväntar sig att STO: er och ETO: er kommer att bli en fullt överensstämmande, transparent och utvecklat instrument.

Fördelarna med STO-modellen är helt uppenbara: säkerhet och öppenhet, efterlevnad för att nämna några. Detta ställer också en viss efterfrågan på hög grad av ansvar och ekonomiska resurser.

På motsvarande sätt, när vi talar om STO, behöver det professionella investerare och en mycket mogen inställning för att planera, organisera och genomföra affärsmodeller och leda dem till solida företag på god grund.

STO kan ritas säkert parallellt med börsintroduktioner eller initiala offentliga erbjudanden, eftersom likheterna är många.

Båda är inblandade i emissionen av ett företags aktier för offentligt köp, båda har det inneboende värdet av sina aktier kopplade till tillgångar som har låg volatilitet, och båda har ett stort antal juridiska och finansiella krav. Men benefits av STO överväger i stor utsträckning börsintroduktionen på grund av dess lägre tröskelvärde och den större rättsliga frihet som den medför.

Det finns välkända jurisdiktioner som inte bara uppmuntrar utvecklingen av en gynnsam rättslig miljö som skulle främja registrering av STO men som redan tillåter registrering och lansering av STO som är fallet i Schweiz och Malta.

En ny era av ICO kan inledas när STO: er blir juridiskt godtagbara och överkomliga, men i ett helt annat format.

STO övervägs av många allvarliga riskkapitalfonder, eftersom de löser ett stort problem på riskmarknaden, nämligen problemen med likviditet i aktier. Kärnan i problemet är att investerare inte enkelt kan köpa en aktie i en start och inte kommer att kunna sälja dem med mindre svårigheter.

Faktum är att investerare investerar i icke-likvida tillgångar, det är mycket svårt att ta ut förvärvade tillgångar till kassapoolen och processen kan ta upp till flera år.

Tokenisering av aktier gör det möjligt för små investerare att investera i nystartade företag med små investeringar, under kortare perioder med olika investeringsstrategier, och att spela på aktiekursen. Dessutom öppnar det nya tillgångar på marknaden, till exempel offlineföretag, små produktionsanläggningar och ett stort antal andra företag som har verkligt värde.

Trots deras värde är det helt enkelt omöjligt för sådana företag att emittera och sälja aktier i sina företag. Lösningen skapar en “bro” mellan den offentliga marknaden och företaget, vilket kommer att göra sådana affärer likvida och gör det möjligt att sälja aktier eller låna mot säkerheten för dessa elektroniska aktier..

Framöver har detta potential att ändra strukturen för företagsfinansiering.

Lanseringen av säkerhetstoken kommer i princip att förändra finansieringsvärlden. Det kommer att möjliggöra ett tillströmning av ett enormt antal företag med verkligt värde och kommer att öppna stora investeringsmöjligheter, inte bara för stort kapital och fonder, utan för genomsnittliga människor med små mängder medel som de är villiga att investera och använda för att generera ytterligare intäkter..

Till skillnad från verktygstoken, som endast är tillämpliga i ett begränsat antal situationer och är begränsade till sina egna plattformar, är säkerhetstoken tillämplig i alla företag som fungerar transparent.

Vad kan du se ut att gå vidare 2019?

2019 förutspås av många ledande specialister inom ett stort antal riskkapitalfonder att bli ett blomstrande år för STO: er, eftersom nya regler för andrahandsmarknaden, börserna och nya finansiella instrument ska införas.

Den nödvändiga ramen för lanseringen av STO tar redan form eftersom många projekt utvecklar plattformar för att lansera STO på ett lagligt och kompatibelt sätt. En av bördorna med att lansera STO-konceptet ligger i bristen på interoperabilitet mellan krypto och börs, där börser har utrymme att lista STO.

Maltas börs har just skrivit ett antal bestämmelser som syftar till att möjliggöra MSX, börsens fintech-arm, att lansera en handelsplattform för tokeniserade värdepapper. Dessa bestämmelser kommer att se MSX samarbeta med Neufund, en plattform för utfärdande av säkerhetstoken, för att bygga en decentraliserad, helt reglerad börs för handel med tokeniserade värdepapper utöver säkerhetstoken.

Partnerskapet planerar en pilot under de närmaste månaderna, som kommer att inkludera en ICO värd på Neufunds primära marknad, och ICO-tokens kommer senare att listas och handlas på Binance (via ett separat avtal med Neufund).

MSX har ett nära samarbete med tillsynsmyndigheterna på Malta för att följa Maltas Financial Services Authority Act. Malta har framstått som en fristad för blockchain-investerare, med stora företag som OKEx och Binance som flyttar till landet.

Det är inte en tillfällighet att Malta har kallats “blockchain-ön” under de senaste åren, vi tror att det kommer att hålla fast, om inte någon heter det “STO-ön” – vilket verkar ha ännu bättre chanser att hålla fast.

2019 lovar att bli ett verkligt revolutionerande år baserat på alla föregångare och tillkännagivanden. Men oavsett den övergripande känslan är det redan klart att STO kommer att vara den ledande trenden på blockchain-marknaden, eftersom det har visat sig vara det mer livskraftiga alternativet utan osäkerhet och volatilitet hos sina föregångare..

Bidrag av Ivan Aleksandrov

Ivan Aleksandrov är Managing Partner på Memorandum. Huvudstad, ett internationellt investeringsföretag med fokus på blockchain-baserade tillgångar. Deras expertis inom riskkapital, private equity och investmentbanking gör det möjligt för dem att tillhandahålla exemplariska tjänster till sina kunder och stora möjligheter till investeringsattraktion..