En ny Bloomberg artikel hävdar att cirka 1 000 personer kontrollerar 40 procent av alla Bitcoins. Denna siffra är baserad på kommentarer från Aaron Brown, chef för finansmarknadsundersökning vid AQR Capital Management.

Dessa 1000 stora aktörer, kallade “Bitcoin Whales”, kan ha en oproportionerlig effekt på marknaden. När val köper eller säljer kan de flytta hela marknaden. Att ha denna enorma svängning gör naturligt valar av stort intresse för alla som innehar BTC.

Ytterligare oro framhävs av det faktum att dessa människor (eller grupper av människor) alla skulle kunna besluta att flytta tillsammans, en åtgärd som verkligen skulle få konsekvenser för enskilda investerare.

Kan valen möjligen samarbeta? Enligt Kyle Samani, Managing Partner på Multicoin Capital, är svaret ja:

Jag tror att det finns några hundra killar, alla kan antagligen ringa varandra, och det har de nog.

Om du går några månader tillbaka hittar du det källor hävdar att förmögenhetsfördelningen i Bitcoin är ännu mer obalanserad, med 4% av adresserna som äger nära 97% av mynten.

Publikationer som Skiffer, Vanity Fair, och den Ekonomiska tider har upprepat Bloomberg-artikeln, så vi tyckte att det motiverar en närmare titt.

Vad kan man göra av allt detta? Vem är dessa valar? Vad har de gjort tidigare? Kommer nya valar in på marknaden? Och om investerare skulle vara oroliga?

En kort historia av Bitcoin Whales

Om så stora (och potentiellt farliga) valar finns på BTC-marknaden är det värt att titta tillbaka för att se vad de tenderar att göra och vad de har gjort historiskt. Här är några vanliga valmetoder som du bör vara medveten om:

  • Skölj och upprepa – I det här scenariot börjar den stora innehavaren strategiskt sälja under marknadspriset. De säljer tillräckligt för att folk ska kunna lägga märke till det och sedan (om) panikförsäljningen börjar, tar valen upp ytterligare en stor del mynt till rabatterat pris.
  • Spoofing – Detta händer när en näringsidkare placerar en stor köporder precis under andra köporder, eller en stor försäljningsorder precis ovanför andra försäljningsorder. Målet är att få andra att tänka att någon med djupa fickor gör sig redo att flytta, i hopp om att flytta marknaden. Detta bluffar i huvudsak utan att faktiskt handla, och det gör att valen kan ge falska marknadssignaler som fungerar till deras fördel. Detta råkar också vara olagligt (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act).
  • OTC-marknader och mörka pooler – I många fall köper eller säljer inte val på “mainstream” -börser eftersom deras innehav eller order skulle orsaka krusningar på marknaden. Istället använder de OTC-marknader eller mörka pooler där stora mängder BTC kan bytas utan bländning från allmänhetens uppmärksamhet.

En av de mest anmärkningsvärda bitarna av Bitcoin-valhistorien är vad som har blivit känt som slaget vid “Bearwhale”. I oktober 2014 placerade en bitcoininnehavare en massiv order som likviderade 30 000 bitcoins för 300 dollar stycket. Detta låg under det aktuella värdet vid den tiden, och det ansågs av många vara en talteknik.

Experter vid den tiden trodde att detta kunde tanka marknaden. Istället slog ordern upp av köpare och Bitcoins pris steg därefter till $ 375. Många firade denna seger över upplevd baisshet och valens oförmåga att flytta marknaden.

Sedan dess har Bearwhale mytologiserats i BTC-folklore.

(Bild: Slaying of BearWhale av Christopher Edwin Steininger)

En annan minnesvärd förekomst av valbeteende var ”Spoofy ” händelse från sommaren 2017. I den här berättelsen manipulerade en enskild näringsidkare eller grupp av samverkande handlare priserna med en enorm bankrulle. Denna ökända handlare fick smeknamnet “Spoofy” för upprepade falska köp- och säljorder som användes för att manipulera priser.

Spoofing är inte ovanligt på oreglerade kryptomarknader men det som gjorde “Spoofy” unikt är handelns skala, och att “Spoofy” utförde alla shenanigans på en börs, Bitfinex (som drog mycket eld för detta; de fortsätter att har allvar frågor).

Kända Bitcoin Whales

Även om det finns en viss grad av anonymitet i kryptovaluta, har några av de största BTC-innehavarna offentligt diskuterat sitt engagemang med Bitcoin. Några av dessa är institutioner, andra är hedgefonder och andra individer.

Här är några kända Bitcoinvalar:

  • USA: s regering. Det kan överraska vissa människor att lära sig att en av de största ägarna till denna banbrytande decentraliserade digitala valuta är ingen annan än farbror Sam. 2013 stängde FBI av Silk Road-marknaden och därmed beslagtog de cirka 144 000 Bitcoins. Några har auktionerats ut under de mellanliggande åren men regeringen behåller tillräckligt för att vara en mycket seriös aktör på BTC-marknaden.
  • Winklevoss tvillingar. Du känner förmodligen Tyler och Cameron Winklevoss från Facebook-berömmelse, men som det visar sig är tvillingarna mer än en ponny. 2013 investerade de runt 11 miljoner dollar i BTC vilket, naturligtvis, gör dem till betydande innehavare idag. Deras investering toutes på en komo i Silicon Valley och de har börjat grunda sitt eget utbyte.
  • Roger Ver. En av de mest kända ansikten i krypto, Roger Ver, är en tidig investerare i BTC och relaterade startups. Ibland kallas “Bitcoin Jesus”, Ver uppskattas ha tiotals (kanske hundratals) mynt. Han äger också några extremt värdefulla kryptodomäner. Trots att han är inblandad i tvist (vissa spekulerar i att han sålde sin BTC) är han fortfarande en av de mest framstående valarna där ute.
  • Satoshi Nakamoto (Bitcoin mastermind). Förutom att lämna världen med en nu berömd vitbok, är den mystiska figuren i Nakamoto också ägare till en enorm myntreserv. En Bitcoin-utvecklare beräknas 2013 att Nakamoto hade cirka 1 miljon Bitcoins. Det är svårt att veta om detta är korrekt eller om han / hon / dem har / har sålt några sedan dess. Det är dock säkert att säga Satoshi Nakamoto kvalificerar sig fortfarande som en val, kanske en av de största.
  • Tim Draper (miljardär riskkapitalist). Tim Draper är en VC och en tidig tro på potentialen i

    kryptovaluta. Han gjorde rubriker för sitt köp av 30 000 Bitcoins redan 2014 och han blev också känd för sina extremt exakta Bitcoin-förutsägelser. Han är fortfarande hausse på framtiden för krypto, som nyligen stöder blockchain-start Tezo 2017.

Detta är bara för att nämna några, och det finns ett antal andra stora enheter som simmar runt i Bitcoin-vatten. Följande är alla investerings- eller hedgefonder som tros kontrollera hundratusentals BTC: Pantera Capital, Bitcoins Reserve, Binary Financial, Coin Capital Partners, Falcon Global Capital och Fortress.

Som nämnts ovan gör dessa spelare ofta strategiskt och hemligt rörelser via specialarrangemang – utom synhåll och dolda från vanliga detaljhandlare. Vilket leder oss till saker och ting …

Skulle investerare vara oroliga för Bitcoin Whales?

Hittills säger konventionell visdom att det är osannolikt att de stora innehavarna kommer att sälja stora delar av sina konton på något orkestrerat sätt eftersom detta skulle skada värdet av deras egna investeringar..

Men detta tänkande höll mer vatten under de tidigare dagarna av BTC. I skrivande stund ligger priset per BTC runt USD 18 090. Med tanke på den senaste tidens prisstegring är det inte svårt att se hur det nu kan vara en fantastisk möjlighet för dessa användare att tjäna pengar på en bra andel av sina mynt. Om du gör det skulle du låsa upp prisökningen YTD på nästan 1700%.

När priserna går igenom taket kan denna konventionella visdom förändras.

Om valar startade någon form av organiserad massdump, vad skulle det betyda? Exakta förutsägelser är svåra att göra, men priset skulle verkligen sjunka.

Detta kan helt enkelt innebära en bra rabatt för hodlers. Det kan också betyda en krasch som är så allvarlig att den skadar det förtroende som de flesta har till kryptovalutor. Det kan också innebära ett bakslag för tekniken och kortvarig blodförlust för investerare, men det kan inte i slutändan påverka de långsiktiga utsikterna för BTC.

Det bör noteras att det inte finns några bevis för någon form av aktiv konspiration mellan stora aktörer för att flytta marknaden. Det mer grundläggande problemet här är att om en sådan rörelse var organiserad, skulle det inte nödvändigtvis vara olagligt. Just nu är det lagligt grumligt. Tillsynsmyndigheter är bara i de första faserna för att behandla BTC som en säkerhet och ge viss tillsyn över den.

Vi vet dock att denna form av samverkan sker i mindre skala. Läs Reddit och du kommer att se några som öppet förespråkar enskilda investerare att anta valliknande beteende genom att gå med i pooler eller telegramgrupper som köper och säljer i block. Detta tenderar att hända mestadels med mindre etablerade valutor, där mindre vikt behövs för att flytta nålen.

Ett annat potentiellt scenario är att valar redan har tjänat in eller håller på att göra det. Denna teori motiverar att de gör det på ett noggrant kalibrerat sätt och gradvis säljer under dagar eller veckor, vilket allmänheten helt enkelt upplever som flera dagar med liten eller ingen uppåtgående prisrörelse.

Och slutligen har andra teoretiserat att 1000/40-figuren är en FUD-infunderad buzzline skapad för att skaka ut de svagare händerna. De som föreskriver denna teori pekar på det faktum att många av dessa stora ansamlingar helt enkelt är börser eller andra vårdtjänster. Med andra ord har de BTC för människor; istället för att vara en verkligt unik enhet representerar de verkligen hundratals eller tusentals människor.

Späckhuggare

Medan de befintliga valarna inte har visat någon avsikt att samordna försäljningen är de kanske inte längre det enda potentiella stora rovdjuret i havet.  

Med ankomst av terminshandel genom CME och CBOE introduceras en ny valart i Bitcoin-ekosystemet. Späckhuggaren är en investerare av Wall-Street-typ som har tillräckligt med kapital för att dvärga befintliga valar och kanske inte har det ekonomiska incitamentet att hålla Bitcoin-priset högt (som traditionella valar har).

Med terminshandel finns det skydd för ett stort prisfall och också en möjlighet att tjäna lika mycket på en nedgång som från en uppgång. Den nya skrynklan betyder att det finns fler variabler i spel och att för detaljhandelsinvesteraren är vattnet kanske ännu mindre vänligt än det var tidigare.

Trots detta verkar det finnas en allmän optimism om värdet av Bitcoin med tillkomsten av en terminsmarknad. Detta ses som ett positivt för de långsiktiga utsikterna för Bitcoin och en legitimeringskraft. Det finns dock en chans att detta baseras på den relativa lugn som vi hittills har sett och ett missförstånd av den underförstådda pessimismen på en terminsmarknad. Bara tiden kommer verkligen att berätta.

Slutgiltiga tankar

Gräva djupare och du kommer att upptäcka att Bitcoin domineras av en koncentrerad grupp kraftaktörer, vilket gör att den liknar många andra marknader. Faktum är att vid tidigare tider i sin historia var valarnas styrka att utöva press på priset på Bitcoin ännu högre.

Det finns två goda nyheter här. En, många bitcoinare är kända för att vara ideologiskt motiverade. Två, många tror att ökningen av Bitcoin bara har börjat. Båda dessa fakta gör det mindre troligt att samordnade utträden eller andra drastiska drag är men införandet av institutionella investerare lämnar viss osäkerhet i luften.

Bitcoin är experimentellt och oreglerat, och (samordnad valåtgärd eller inte) det kommer säkert fler stötar. Det bästa sättet att möta en osäker framtid är att lita på grundläggande. Investera inte vad du inte har råd att förlora, ifrågasätt allt och utbilda dig själv hur terminsmarknader fungerar.